BIDV: Kỳ vọng tìm được đối tác ngoại trong năm nay

Khi hoàn thành, nhà đầu tư tài chính sẽ nắm giữ 9,5% cổ phần BIDV. Thương vụ này trị giá 3.189 tỷ đồng, giả định giá phát hành là 10.000 đồng/cổ phiếu. Mục tiêu tăng trưởng LNTT 13% khá tham vọng Tại vắng phát hành cho nhà đầu tư mới đây, chuyên viên Ngô Bích Vân của Chứng khoán Bản Việt cho biết, năm 2013, mặc dù lãi biên giảm và việc xử lý nợ xấu được đẩy mạnh, ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) vẫn đạt tăng trưởng lợi nhuận trước thuế (LNTT) cao ở mức 21% nhờ tín dụng tăng 15% và quản lý phí hiệu quả. Tuy nhiên, trong năm 2014, BIDV chỉ đặt mức đích tăng trưởng LNTT 13%. Mặc dầu vậy, theo đánh giá của Bản Việt, đích này vẫn khá tham vọng, do tỷ lệ lãi biên dự báo đấu giảm, một phần do tỷ trọng cho vay doanh nghiệp quốc gia khá lớn (chiếm 39%/tổng dư nợ năm 2013 và 27% trong năm 2012) với lãi suất tương đối thấp hơn các đối tượng khách hàng khác. Bên cạnh đó, ngừa tăng do quy định chặt hơn (Thông tư 02 và 09) cũng ảnh hưởng đến kết quả lợi nhuận. Tỷ lệ cấp tín dụng so với nguồn vốn đang ở mức cao, hạn chế mức tăng tín dụng. Cuối năm 2013, tỷ lệ tín dụng hàng/huy động nguồn từ khách hàng là 115%, trong khi tỷ lệ này tính cả các nguồn khác là 92%. Cổ phiếu BID hiện đang giao thiệp ở mức PB 2014 (giá/giá trị sổ sách) là 1,3 lần, cao hơn 5% so với PB làng nhàng của ngành nhà băng là 1,2 lần. Đương nhiên, BIDV có cái lý riêng của mình. Trong khi các nhà băng lớn khác khá cẩn trọng về mức tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2014, BIDV đặt ra đích LNTT tăng 13%, nhờ cho vay tăng 13%-16%. BIDV dự kiến lợi nhuận từ hoạt động trước dự phòng đạt 15.000 CLICK HERE tỷ đồng (tăng 27%) trong và trích 9.000 tỷ đồng phòng ngừa (tăng 39%). Bản Việt cho rằng đích này khá cao mặc dù kết quả kinh dinh Quý I của nhà băng tốt. Cụ thể, trong Quý 1/2014, BIDV đạt 1.800 tỷ đồng LNTT (tăng 19% so với QI/2013), với lợi nhuận từ hoạt động trước dự phòng đạt 2.500 tỷ đồng (tăng 8%) và uổng dự phòng là 700 tỷ đồng (giảm 13%/năm). Cũng trong Quý I, huy động của BIDV tăng 3,2% và tăng trưởng tín dụng tăng 2,7% so với đầu năm. Tuy nhiên, Bản Việt cũng lưu ý rằng, thường ngày trong Quý 4 các ngân hàng mới đẩy mạnh tăng phí tổn phòng ngừa và dùng dự phòng để xử lý nợ xấu. Do đó, Bản Việt dự báo LNTT của BIDV năm nay ở mức thận trọng hơn, tăng 5% lên 5.524 tỷ đồng trong năm 2014, nhờ tín dụng tăng 14% và tỷ lệ biên lãi ròng (NIM) giảm 0,1% xuống 2,8%. Nhà đầu tư tài chính sẽ nắm 9,5% cổ phần BIDV Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên mới rồi, BIDV đã được cổ đông hài lòng phương án tăng vốn 19% lên 33.570 tỷ đồng nhằm cải thiện tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu (CAR năm 2013 là 10,2%) và bổ sung vốn kinh doanh. Kế hoạch tăng vốn bao gồm: (1) phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 100:6,4, dự kiến thực hiện trong Quý 3 hoặc Quý 4 năm nay; (2) phát hành quyền chọn tỷ lệ 100:1,57 với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến thực hành vào Quý 3 hay Quý 4 năm nay; (3) Phát hành riêng lẻ cho một nhà đầu tư tài chính nước ngoài, dự định thực hiện trong Quý 4/2014 hoặc Quý 1/2015. Giá phát hành sẽ được thương thuyết. TẠI ĐÂY Khi hoàn thành, nhà đầu tư tài chính sẽ nắm giữ 9,5% cổ phần BIDV. Thương vụ này trị giá 3.189 tỷ đồng, giả định giá phát hành là 10.000 đồng/cổ phiếu. Hao hao VietinBank, BIDV dự kiến đầu tiên sẽ bán cổ phần cho một nhà đầu tư tài chính (VietinBank đã bán 8,02% cổ phần cho International Finance Corporation - IFC), trước khi bán lại tối đa 20% cổ phần cho đối tác chiến lược nước ngoài. Ngược lại, Vietcombank chỉ bán 15% cổ phần cho đối tác chiến lược nước ngoài Mizuho. BIDV dự kiến sẽ mất ít nhất 12 tháng trước khi hoàn thành việc bán cho đối tác chiến lược nước ngoài, do đó khó có thể thực hành trước năm 2015. Bản Việt cũng lưu ý là VietinBank đã bán 168 triệu cổ phiếu cho IFC với giá 168 triệu USD vào năm 2011 (tương đương giá khoảng 22.000 đồng/cổ phiếu và PB là 1,56 lần) và 644 triệu cổ phiếu cho BTMU với giá 742 triệu USD vào năm 2013 (tương đương giá 24.000 đồng/cổ phiếu và PB là 1,65 lần). Do tài sản của BIDV nhỏ hơn so với VietinBank, Bản Việt giả định năm 2014 BIDV có thể bán cổ phiếu cho nhà đầu tư tài chính nước ngoài với PB 2014 là 1,5 lần (tương đương 18.600 đồng/cổ phiếu) và cho đối tác chiến lược nước ngoài với PB 1,6 lần (tương đương 21.800 đồng/cổ phiếu). Khi đó, EPS 2014 sẽ bị pha loãng 33%, với PER 2014 pha loãng là 15,6 lần so với trung bình của ngành nhà băng là 12,3 lần. Tuy nhiên, giá trị sổ sách/cổ phiếu sẽ tăng 18%, làm PB 2014 pha loãng giảm xuống 1,1 lần (thấp hơn 12% so với mức làng nhàng ngành nhà băng là 1,2 lần). Theo Dân Trí - Mai Chi